Energibranchen, ligesom andre råvarevirksomheder, har boom- og bustcykluser. Når efterspørgslen på energi er høj og forsyningen er stram, stiger oliepriserne. Dette hjælper til gengæld bore- og efterforskningsvirksomheder, hvilket giver større overskud fra deres virksomheder. På den anden side, når efterspørgslen falder og forsyningen er rigelig, falder priserne. De faste omkostninger ved driften af ​​virksomheden forbliver konstante, men overskuddet fra at sælge råvaren falder. På trods af den løse sammenhæng mellem energipriser og energibesparelser er investering i råvarer som olie en helt anden proposition end at investere i olieudforsknings- og produktionsselskaber.

Olie ETF'er bidrager til forvirring

Med fremkomsten af ​​børsnoterede fonde (ETF'er) har investorer ikke længere brug for en handelsvarekonto til at investere i olie. Pr. 20. juni 2016 var der 15 ETF'er, herunder leverede ETF'er, med priser knyttet til prisen på råolie. Den største og mest likvide ETF i denne kategori er United States Oil Fund (NYSEARCA: USO USOUS Oil Fund Partnership Units11. 49-0. 22% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), som havde $ 3. 35 milliarder i aktiver pr. 18. juni 2016.

ETF-industrien kan have utilsigtet bidraget til forvirringen over forskellen mellem råvare- og lagerinvesteringer. Investorer kan købe og sælge olie-ETF'er på samme børser og på samme konti som aktier. Der er dog store forskelle mellem de to investeringer.

Olievirksomheder har gæld

I modsætning til råvaren driver olieselskaber virksomheder og træffer beslutninger om deres kapitalstruktur og tildeling af ressourcer. Inden olieprisboomen, der sluttede i midten af ​​2014, udstedte olieproduktionsselskaber aktier, solgte ikke-produktive aktiver og lånte aggressivt for at tilføre deres reserver. Dette førte til høje gældsniveauer, hvilket måske har været håndterbart, hvis oliepriserne forblev høje. Efter at have nået en toppris på $ 107 i 2014 faldt oliepriserne kraftigt i de næste to år og lukkede til 47 dollars. 98 den 17. juni 2016.

Høje gældsniveauer har alvorlige forgreninger. Olieproducenter kan muligvis ikke generere tilstrækkelig pengestrøm til at betjene renter og hovedstolpenge på gælden. De høje gældsniveauer kan også udjævne adgangen til gældsmarkederne for olieselskaber og tvinge dem til at udstede nye aktier for at rejse kapital. Dette kan medføre fortynding og lavere aktiekurser. I sidste ende, som mere pengestrømme er slået ud til at betale gæld eller som virksomheder udsteder ny egenkapital, kunne aktiekurserne tømme en større procentdel end oliepriserne selv. I det væsentlige er olieselskaber en gearkasse på olieprisen.

Nedadrettede forskelle

Høj gæld og reduceret overskud skaber eksistentielle risici for olieselskaber. Hvis de lave oliepriser forstyrrer virksomhedernes evne til at opfylde deres gældskonventioner, skal de omstrukturere disse gæld eller overveje muligheden for konkurs. Så længe de ikke bliver forældede, har råvarer som oliepriser et gulv. Den vigtige betydning af olie i så mange applikationer sikrer, at når priserne falder for meget, går købere ind for at byde på markedet. Der er dog mange virksomheder, der borer for olie, og fejlen i et firma har ingen konsekvens for markedet. En konkurs betyder simpelthen, at selskabets aktiver overføres fra aktionærer til obligationsejere.

Upside Differences

Mens oliepriserne har et gulv, har de også et loft. Hvis priserne stiger til irrationelt høje niveauer, som de gjorde i 2014, producerer boremaskiner mere olie, og sælgere kører priserne lavere. Selvom olieselskaber sandsynligvis også har et loft, kan det være meget højere end selve varen. Ligesom gearing kan være et problem for olieselskaber, når priserne falder, kan det være til gavn for olieselskaber, når priserne stiger. Olieselskaber har for det meste faste omkostninger for varer som rigge og boreskibe. Når oliepriserne stiger, falder stigende indtægter til bundlinjen. Højere priser omsætter til endnu højere driftsmarginer og værdiansættelser. Desuden kan aktiviteterne i mindre olieselskaber være endnu mere værdifulde for større, bedre kapitaliserede konkurrenter. Overtagelser af olieselskaber kan ske ved betydelige præmier til de nuværende handelsniveauer.

I sidste ende arbejder gearing på begge måder. Som en gearleveret investering har olieselskaberne mere volatilitet end prisen på olie. Mens volatilitet kan gavne olieselskaberne enormt i et boommarked, kan det skabe eksistentielle risici i løbet af cykelbrudets del. For investorer, der overvejer olmarkederne, kan risikotolerancen bestemme deres investeringsvalg.