De fleste valutahandlede fonde (ETF'er) er parret med passivt administrerede indekser, der sigter mod at producere gennemsnitlige afkast. Dette står i direkte modsætning til aktivt forvaltede fonde, hvor professionelle ledere forsøger at tilføje præstationer ud over gennemsnittet. Læs videre for at finde ud af, hvorfor linjerne mellem passiv og aktiv forvaltning ikke altid er lige og klare, når det kommer til ETF'er.

Intelligente ETF'er En genre af "intelligente ETF'er" er opstået for at optage en mellemplads mellem disse to lejre. Pioner af PowerShares Capital Management har denne type ETF potentiale til at producere over gennemsnittet præstationer til lavere omkostninger end de fleste aktive fonde. Derudover tilbyder intelligente ETF'er de samme strukturelle fordele og målrettede engagementer som passive ETF'er.

SE: Aktiv Vs. Passiv investering i ETF'er

En intelligent ETF forsøger at spore et "intelligent indeks". Dette indeks bruger kvantitativ analyse til at vælge og periodisk genbalancere indekskomponenter. Holdingen af ​​intelligente ETF'er ændres typisk ikke så ofte som aktivt forvaltede midler. Snarere følger indekset, der spores af ETF, objektive regler for at vælge komponenter og en defineret tidsplan for at genbalancere dem.

Intellidex Det intelligente ETF koncept blev banebrydende af CEO Bruce Bond og forskningschef John Southard, direktører hos PowerShares. I tæt samarbejde med den amerikanske børs oprettede Bond og Southard en ny type indeks med indbygget stockpicking intelligence, som de kaldte en "Intellidex". I 2002 sikrede AMEX en global eksklusiv licens til at udvikle nye indekser under Intellidex-mærket. Til gengæld fik PowerShares eksklusive rettigheder til at udvikle ETF'er, der sporer disse indekser. PowerShares bragte de første to Intellidex Index-produkter til markedet i maj 2003.

PowerShares Dynamic Market Portfolio (PWC) tilbyder investorer bred eksponering på hele det amerikanske aktiemarked ved at spore et indeks over bestande valgt gennem kvantitative foranstaltninger og ombalanceres kvartalsvis. Indeksets lageroptællingsselektivitet blev påvist ved, at den kun havde 100 aktier, en lille del af dem, der var indeholdt i så brede benchmarks som Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) eller Russell 3000.

Næsten alle investeringsindekser forsøge at simulere præstationen af ​​en hypotetisk "gennemsnitlig investor" med bredt varieret eksponering for hele markedet eller specifikke markedssektorer. Det er dog muligt at vælge specifikke indekskomponenter, der tilbyder attraktive egenskaber baseret på faktorer som vækst, værdiansættelse, aktualitet og risiko. Kort sagt er det muligt for et indeks at tilbyde markedseksponering og disciplineret aktievalg på samme tid.

SE: Indeksinvestering

En intelligent ETFs mekanik Lad os fokusere på Powershares Dynamic Market Intellidex (AMEX: PWC) for at illustrere mekanikken i en intelligent ETF. Dette indeks vælger 100 komponent bestande trukket fra de 2.000 største og mest flydende amerikanske virksomheder noteret på børser. Indeksvalgsudvælgelsesprocessen har følgende tre trin:
1. Aktierne vurderes ud fra 25 "meritfaktorer", herunder fundamentale, værdiansættelse, aktualitet og risiko. Målet med denne kvantitative analyse er at vælge bestande, der kan overgå deres kammerater i det nuværende markedsmiljø.
2. Sektorskærme anvendes derefter for at sikre, at indekset har markedslignende sektorvægte, svarende til S & P 500.
3. Inden for hver sektor vælges aktier i to kapitaliseringsbånd (big cap og mid / small cap) for at give bred eksponering til det amerikanske aktiemarked, samtidig med at man undgår en cap-weighted bias.

Alle tre trin gentages kvartalsvis i en genbalanceringsproces, der er designet til at holde indekskomponenterne aktuelle. Ved hver genbalanceringsbegivenhed kan omsætningen være forholdsvis høj i forhold til rent passive ETF'er.

Målet er at oprette et indeks og en parret ETF, der giver U.S. Core aktiemarkedseksponering med potentiale til at overgå andre lignende indekser gennem individuel aktievalg. Fordi der ikke er nogen stilbaseret skærm, der er indbygget i indekset, kan PWC dynamisk skifte vægt mellem vækst og værdi lagre, når en markedscyklus skrider frem. Når vækstlagre tilbyder stærkere kvantværdier, vil de blive fremhævet i indekset og omvendt for værdi.

SE: Forstå stilboksen

Quant Black Boxes Et intelligent indeks er kun så godt som den "quant black box", der driver dets komponentvalg og genbalanceringsbegivenheder. I hvert tilfælde er den sorte boks designet og programmeret af mennesker baseret på bestemte synspunkter om hvorfor nogle lagre udfører bedre end andre.

Der er to fordele ved at spore kvant sorte bokse i ETF'er sammenlignet med at anvende lignende fremgangsmåder i fonde. For det første kan du være temmelig sikker på, at ETF ikke afviger fra quant systemet gennem en menneskelig leder intervention. For det andet kan administrationsgebyrer og -udgifter være lave sammenlignet med aktivt forvaltede fonde.

Porteføljeapplikationer Som passive ETF'er kan intelligente ETF'er eksponere for det brede aktiemarked eller bestemte sektorer. For eksempel tilbyder PowerShares både stilbaseret (storkapitalvækst, småkapitalværdi) og sektorspecifikke (sundhedsvæsen, bankvæsen) intelligente ETF'er. Disse kan være attraktive for investorer, der ønsker målrettede eksponeringer til specifikke stilarter eller sektorer, sammen med muligheden for at overgå gennemsnittet.

Investorer, der normalt foretrækker investeringsforeninger, kan tiltrækkes af disse ETF'er med de strukturelle fordele ved ETF'er, som f.eks. Evnen til at handle aktier i markedsdagen eller brugsbegrænsningsordrer. Intelligente ETF'er kan til tider producere præstationer, der konkurrerer med succesfulde investeringsforvaltere, med mindre indkomstskatteeffekt.

SE: 3 trin til en rentabel ETF-portefølje

Sektorbaserede intelligente ETF'er kan bruges af sofistikerede investorer til at udvikle brugerdefinerede indekser. For eksempel kan et tilpasset højteknologisk indeks oprettes ved at kombinere halvleder ETF'er, software ETF'er, netværk ETF'er og hardware og forbrugerelektronik ETF'er. Denne brugerdefinerede blanding kan overgå det brede markedsgennemsnit, hvis disse specifikke teknologisektorer gør det godt, eller hvis hvert intelligent indeks overstiger den gennemsnitlige afkast af sin sektor.

Seneste udviklinger Selv om PowerShares opfandt den intelligente ETF-genre og har forblev sin leder, bidrager andre virksomheder til innovationer. De omfatter:

• Claymore Securities - Det udviklede en kvantitativ metode til screening for virksomheder, der besidder værdifulde patenter. Claymore tilbyder også en rotations-ETF, der vælger 100 af S & P 500's komponenter (med kvartalslig genbalancering) baseret på Zacks computergenererede aktiebedømmelser.
• First Trust Porteføljer - Introducerede en AlphaDEX-serie ETF'er i 2007, sporing forbedrede indekser, der blev oprettet af Standard & Poor's, ved periodisk rangering og rebalancering af komponenter i S & P indekser baseret på vækst og værdifaktorer. Indekskomponenter er rangeret og opdelt i quintiler, og de højere rangerede quintiler modtager mere indeksvægtning. Indekserne og parrede ETF'er genbalanceres kvartalsvis.
• XShares Advisors med TD Ameritrade og Zacks Investment Research - oprettet en "livscyklus" ETF. Disse midler, der falder ind under TDAX Independent-mærket, omfordeler automatisk amerikanske equity, internationale aktier og gældsinstrumenter, idet hver serie bevæger sig tættere på en fremtidig målsætning. I dette tilfælde er "intelligensen" indbygget i den forudprogrammerede glidebane for hver ETF i serien.

Den nederste linje Intelligente ETF'er forfølger ikke de gennemsnitlige investeringsafkast. Succesen fra den første generation af intelligente ETF'er har tilskyndet til mere innovation blandt forskellige typer kvantemodeller, blandinger af passive og aktive investeringsstile og alternative typer intelligens. Som følge heraf forbliver linjen mellem intelligente ETF'er og aktivt forvaltede fonde.