Åbn en avis, og der er en god chance for at du kan finde en nyhedshistorie om prisen på olie, der går i en retning eller den anden. Til den gennemsnitlige forbruger er det let at få indtryk af, at der er et entydigt, verdensomspændende marked for denne vigtige energikilde.

I virkeligheden er der forskellige typer råolie - den tykke, ubehandlede væske, som boremaskinerne trækker under jorden - og nogle er mere ønskelige end andre. For eksempel er det nemmere for raffinaderier at gøre benzin og dieselolie lavt svovl eller "sødt" rå end olie med høje svovlkoncentrationer. Lavdensitet eller "let" rå er generelt gunstig for sorten af ​​høj densitet af samme grund.

Hvor olien kommer fra, gør også en forskel, hvis du er køber. Jo billigere det er at tage leveringen af ​​produktet, desto mere er du villig til at betale for det. Fra et transportmæssigt synspunkt har olieekstraheret til havs visse fordele i forhold til landbaserede forsyninger, hvilket afhænger af rørledernes kapacitet.

På grund af disse nuancer har købere af råolie - sammen med spekulanter, der aldrig rent faktisk vil levere det - brug for en nem måde at værdsætte varen baseret på kvalitet og placering. Benchmarks som Brent, WTI og Dubai / Oman tjener dette vigtige formål. Når raffinaderier køber en Brent-kontrakt, har de en god ide om, hvor godt olien vil være, og hvor den kommer fra. I dag finder meget af den globale handel sted på futuresmarkedet, hvor hver kontrakt er bundet til en bestemt kategori olie.

På grund af den dynamiske karakter af udbud og efterspørgsel ændres værdien af ​​hvert benchmark løbende. På lang sigt kan en markør, der sælges til en præmie til et andet indeks, pludselig blive til rådighed med rabat.

De vigtigste benchmarks

Der er snesevis af forskellige olie benchmarks, hvor hver især repræsenterer råolie fra en bestemt del af kloden. Prisen på de fleste af dem er dog fastgjort til en af ​​tre primære benchmarks:

• Brent Blend - Omkring to tredjedele af alle råkontrakter verden over refererer Brent Blend, hvilket gør den til den mest anvendte markør for alle. Disse dage refererer "Brent" faktisk til olie fra fire forskellige felter i Nordsøen: Brent, Forties, Oseberg og Ekofisk. Rå fra denne region er lys og sød, hvilket gør dem ideelle til raffinering af dieselolie, benzin og andre produkter med høj efterspørgsel. Og fordi forsyningen er vandbåret, er det let at transportere til fjerne steder.
• West Texas Intermediate (WTI) - WTI refererer til olie udvundet fra brønde i USA og sendes via rørledning til Cushing, Oklahoma. At forsyningerne er jordlåsede er en af ​​ulemperne for West Texas råolie - det er relativt dyrt at skibes til bestemte dele af kloden.Selve produktet er meget let og meget sødt, hvilket gør det ideelt til benzinraffinering, især. WTI er fortsat det vigtigste benchmark for olieforbrug i USA. ) Dubai / Oman
• - Denne råolje i Mellemøsten er en nyttig reference for olie af en lidt lavere klasse end WTI eller Brent. Et "kurv" produkt, der består af rå fra Dubai, Oman eller Abu Dhabi, er noget tungere og har højere svovlindhold og sætter det i kategorien "sur". Dubai / Oman er den vigtigste reference for Persisk Golf olie leveret til det asiatiske marked. Figur 1

Brent er referencen for omkring to tredjedele af den olie, der handles over hele verden, med WTI det dominerende benchmark i USA og Dubai / Oman indflydelsesrige på det asiatiske marked.

Kilde: IntercontinentalExchange (ICE)

Betydningen af ​​fremtidsmarkedet

Der var engang engang, hvor købere primært ville købe råolie på "spotmarkedet" - det vil sige de skulle betale den nuværende pris og Accepter levering inden for få uger. Men efter oliekrisen i slutningen af ​​1970'erne begyndte raffinaderier og offentlige købere at søge en måde at minimere risikoen for pludselige prisstigninger.

Løsningen kom i form af råolie futures, der er bundet til en specifik benchmark råvare. Med futures kan købere låses i prisen på en vare flere måneder eller endog år på forhånd. Hvis prisen på referenceværdien stiger betydeligt, er køberen bedre af med futureskontrakten. Mange futures afregnes kontant, selv om nogle tillader fysisk levering af varen.

Forskellige råkontrakter handler på forskellige udvekslinger. Brent futures er tilgængelige på ICE Futures Europe, mens WTI kontrakter sælges hovedsageligt på New York Mercantile Exchange, eller NYMEX. Den indflydelsesrige Oman Crude Oil Futures Contract (DME Oman) er blevet markedsført på Dubai Mercantile Exchange siden 2007. Disse kontrakter fastsætter ikke kun, hvor olien er boret, men også dens kvalitet.

Råoptioner

Udover futures kan markedsdeltagere også investere i muligheder, der er knyttet til en bestemt rå benchmark. Disse derivater er en anden vigtig måde at bidrage til at mindske prisrisikoen. Skal værdien af ​​en bestemt rå markør skyrocket, ville ejeren af ​​en opkaldsopsætning have ret - men ikke forpligtelsen - at købe et bestemt antal tønder til en forudbestemt pris.

Ikke alle muligheder, der er knyttet til en rå benchmark, bruges til afdækning. Spekulanter er også store aktører på markedet, idet væddemål om, at ændringer i udbud eller efterspørgsel vil øge prisen på visse råvarer højere eller lavere.

Investorer kan også gamble på hvad der vil ske med forskellen eller spredningen mellem to benchmarks. Deltagerne analyserer typisk fundamentet for en bestemt oliekilde og gætter på, om afstanden mellem to markører vil udvide eller lukke. Ligesom traditionelle olieindstillinger er disse "spread options" tilgængelige på større børser.

Handel har tendens til at være særlig tung, når en af ​​de to benchmarks gennemgår usædvanlig volatilitet. For eksempel oplevede WTI-Brent-spredningsmulighederne på NYMEX rekordhandelens volumen fra 2011 til 2013 efter en glut i U. S. crude sendt WTI-priser i en tailspin i forhold til Brent.

Figur 2

Følgende diagram viser Brent-WTI-spredningen. Den historiske nærhed mellem de to markører ændrede sig i 2011, resultatet af et overskud i lagret olie på Cushing, Oklahoma.

asset management " />

Kilde: Avondale Asset Management

The Bottom Line

Markedet for råolie er utroligt forskelligt, idet olieets kvalitet og oprindelige placering har stor betydning for prisen. de er relativt stabile, de fleste råoliepriser over hele verden er fastgjort til Brent-, WTI- eller Dubai / Oman-benchmarks.