a:

Strategier for indløsningsmekanismer udnyttes af markedsmæglere for at sikre prisen på en børsnoteret fond eller ETF, svinger ikke for langt væk fra indre værdi eller NAV. Disse strategier, ofte omtalt som "skabelses- / indløsningsprocessen", er en kritisk endnu dårligt forstået del af opretholdelsen af ​​likviditeten på ETF-markedspladsen.

ETF Vs. Køb af gensidig fond

For at forstå, hvordan oprettelses- / indløsningsprocessen virker, er det først vigtigt at bemærke forskellen mellem ETF og køb af fonde. Når en investor køber aktier i en fond, uanset hvor mange, processen altid er den samme: Investoren lægger penge ind i fonden, og at kontanter arbejder i hele fondens forskellige beholdninger. Nye aktier udstedes til investor, som nu ejer. Disse aktier sælges altid til NAV, som beregnes ved afslutningen af ​​en handelsdag.

En ETF-aktieordre er mere kompliceret. Yderligere aktier udstedes kun, hvis der ikke er nok ETF-sælgere på den anden side af ordrebogen. Når der ikke er tilstrækkelig forsyning, sammensætter markedsføreren eller den autoriserede deltager en oprettelsesenhed og sender det til fondens udsteder. Disse oprettelsesenheder svarer til 50.000 aktier, som derefter leveres til den autoriserede deltager.

Det er vigtigt at bemærke, at autoriserede deltagere er de eneste investorer, der kan handle direkte med ETF-udstederen. For at modtage disse aktier skal oprettelsesenheden bygges ved at købe alle de værdipapirer, ETF ønsker at holde, og derefter handle dem for aktier. Denne udveksling foregår på fair værdi. Med andre ord er ETF-aktierne prissat baseret på deres NAV, ikke den markedsværdi, som ETF for tiden handler på åbent marked.

Arbitragning af indløsningsmekanismen

To forskellige fortjenestestrategier bliver umiddelbart synlige gennem indløsnings- / oprettelsesprocessen. Autoriserede deltagere er i stand til at arbitrage forskellen mellem ETF-markedsprisen og dennes NAV, og handler forskellen for hurtige, risikofrie gevinster. Dette hjælper med at bringe udbud og efterspørgsel efter ETF-aktierne i balance gennem en dynamisk, effektiv mekanisme.

ETF'er handler som aktier, hvilket betyder, at deres pris svinger i løbet af handelsdagen. Stærkere købstryk styrker prisen og et stærkere salgstryk får prisen til at falde, ofte ude af overensstemmelse med NAV. Det betyder, at handlende måske ikke betaler en pris svarende til værdien af ​​den underliggende investeringsportefølje.

Når prisen overstiger NAV, har den autoriserede deltager et incitament til at oprette oprettelsesenheder og handle dem for aktier fra ETF-udstederen.Han eller hun kan så vende om og sælge dem i det åbne marked for en fortjeneste. Denne arbitrage oversvømmer markedet med yderligere forsyninger, indtil prisen matcher NAV igen.

Omvendt kan ETF-aktier, der handles med rabat til NAV, købes af den autoriserede deltager og indløses. Denne indløsning sker som en handel med ETF-udstederen for en ligeværdig værdi i de underliggende værdipapirer, som kan videresælges til en fortjeneste. Dette øger købstrykket og reducerer udbuddet af ETF-aktier, hvilket medfører, at priserne stiger til NAV, indtil der ikke er flere profitmuligheder.