Traditionelle valutahandlede fonde (ETF'er) findes i hundredvis af sorter, der sporer næsten hvert indeks, du kan forestille dig; De tilbyder alle de fordele, der er forbundet med indeksfond, herunder lav omsætning, lave omkostninger og bred diversificering, plus deres omkostningsforhold er betydeligt lavere.

Mens passiv investering er en populær strategi blandt ETF-investorer, er det ikke den eneste strategi. Her undersøger vi ETFs investeringsstrategier for at give yderligere indsigt i, hvordan investorer bruger disse innovative instrumenter.

Tutorial: Exchange-Traded Funds

Passiv Investering

ETF'er blev oprindeligt konstrueret til at give en enkelt sikkerhed, der sporer et indeks og handler intradag. Intradag handel giver investorer mulighed for at købe og sælge i det væsentlige alle de værdipapirer, der udgør et helt marked (som S & P 500 eller Nasdaq) med en enkelt handel.

Det giver dermed fleksibilitet til at komme ind eller ud af en stilling til enhver tid hele dagen, i modsætning til fonde, der kun handler én gang om dagen. (For at lære mere, se Introduktion til Exchange-Traded Funds og Fordele ved Exchange-Traded Funds .)

Selvom intradaghandelskapaciteten helt sikkert er en velsignelse for aktive erhvervsdrivende, er det kun en fordel for investorer, der foretrækker at købe og holde, hvilket stadig er en gyldig og populær strategi - især hvis vi holder i tankerne om, at de mest aktivt forvaltede fonde undlader at slå deres benchmarks.

For eksempel fandt MorningStar, at de fleste aktive ledere underperformede deres respektive indeks i syv ud af ni kategorier af fonde i 2015. ETF'er giver en praktisk og billig måde at gennemføre indeksering eller passiv forvaltning.

Aktiv Trading

På trods af indekseringens track record, er mange investorer ikke tilfredse med at afregne for såkaldt gennemsnitligt afkast. Selv om de ved, at et mindretal af aktivt forvaltede fonde slår markedet, er de villige til at prøve i hvert fald. ETF'er er det perfekte værktøj.

Ved at tillade intradaghandel giver ETF'er disse erhvervsdrivende mulighed for at spore markedsretningen og handle i overensstemmelse hermed. Selvom de stadig handler indeks som en passiv investor, kan disse aktive forhandlere udnytte kortsigtede bevægelser. Hvis S & P løber opad, når markederne åbner, kan aktive erhvervsdrivende straks låse overskuddet.

Og så kan alle de aktive handelsstrategier, som kan bruges sammen med traditionelle aktier, også bruges med ETF'er, såsom markeds timing, sektorrotation, short selling og buy on margin.

Aktivt styrede ETF'er

Mens ETF'er er struktureret til at spore et indeks, kan de lige så nemt være designet til at spore en populær investeringschefs bedste valg, afspejle enhver eksisterende investeringsfond eller forfølge et bestemt investeringsmål. Bortset fra hvordan de handles, kan disse ETF'er give investorer / forhandlere en investering, der har til formål at levere over gennemsnittet afkast.

Aktivt forvaltede ETF'er har potentiale til også at yde investeringsforvaltere og fondforvaltere til gavn. Hvis en ETF er designet til at afspejle en bestemt fonds, vil intraday trading kapacitet tilskynde hyppige erhvervsdrivende til at bruge ETF i stedet for fonden, hvilket vil reducere kontantstrømmen ind og ud af fondene, gøre porteføljen lettere at håndtere og mere omkostningseffektiv og øger fondens værdi for sine investorer.

Gennemsigtighed og arbitrage

Aktivt forvaltede ETF'er er ikke så vidt tilgængelige, fordi der er en teknisk udfordring i at skabe dem. De store problemer, der står over for pengeforvaltere, involverer alle en handelskomplikation, mere specifikt en komplikation i arbitrage for ETF'er.

Eftersom ETF'er handler på en børs, er der potentiale for prisforskelle at udvikle sig mellem kursen på ETF-aktierne og handelsprisen på de underliggende værdipapirer. Dette skaber mulighed for arbitrage.

Hvis en ETF handler til en værdi, der er lavere end værdien af ​​de underliggende aktier, kan investorer drage fordel af denne rabat ved at købe aktier i ETF og derefter indbetale dem til in-kind fordeling af aktier i den underliggende aktie. Hvis ETF handler til en præmie til værdien af ​​de underliggende aktier, kan investorer forkorte ETF og købe aktier på lager på det åbne marked for at dække positionen.

Med indeks ETF'er holder arbitrage prisen på ETF tæt på værdien af ​​de underliggende aktier. Dette virker, fordi alle kender holdningerne i et givet indeks. Indekset ETF har intet at frygte ved at afsløre holdningerne, og prisparitet tjener alles bedste interesser. (For mere om denne arbitragerolle se

En Inside Look at ETF Construction .) Situationen ville være lidt anderledes for en aktivt forvaltet ETF, hvis pengeforvalter ville blive betalt for aktievalg . Ideelt set er disse valg at hjælpe investorer til at overgå deres ETFs benchmarkindeks.

Hvis ETF offentliggjorde sine beholdninger ofte nok, så arbitrage kunne finde sted, ville der ikke være nogen grund til at købe ETF: smarte investorer ville simpelthen lade fondschefen gøre hele forskningen og derefter vente på offentliggørelsen af ​​hans eller hendes bedste ideer. Investorerne vil derefter købe de underliggende værdipapirer og undgå at betale fondens administrationsudgifter. Et sådant scenario giver derfor ikke incitament til pengeforvaltere til at oprette aktivt forvaltede ETF'er.

I Tyskland udviklede Deutsche Banks DWS Investments-enhed imidlertid aktivt forvaltede ETF'er, der dagligt oplyser deres institutioner til institutionelle investorer med en forsinkelse på to dage. Men oplysningerne deles ikke med offentligheden, før den er en måned gammel. Denne ordning giver institutionelle handlende mulighed for at arbitrage fonden, men giver forældede oplysninger til offentligheden.

I USA er aktive ETF'er blevet godkendt, men skal være gennemsigtige om deres daglige beholdninger. Securities & Exchange Commission (SEC) nægtede ikke-gennemsigtige aktive ETF'er i 2015 og kan gennemføre nye regler, der ville gøre millioner af dollars i ETF'er ulovlige.SEC har også godkendt åbningsaktiehandel uden prisoplysnin ger på flygtige dage vedrørende ETF'er for at forhindre den intraday-fald, der fandt sted i august sidste år, da ETFs priser blev dyppet, fordi værdipapirhandelen blev standset, mens ETF-handlen fortsatte.

Men mange store kapitalforvaltere som J. P Morgan Chase, BlackRock, American Funds ejer Capital Group og Legg Mason har udtrykt støtte til og interesse for denne type ETF. Midlerne, der er oprettet af Precidian Investments, er endnu ikke godkendt af SEC, men de vil sigte mod at afsløre deres beholdninger efter en forsinkelse, ligesom DWS Investments-modellen.

Den nederste linje

Aktiv og passiv ledelse er både legitime og ofte anvendte investeringsstrategier blandt ETF-investorer. Mens aktivt styrede ETF'er, der drives af professionelle pengeforvaltere, stadig er knappe, kan du vædde på, at innovative pengeforvaltningsselskaber arbejder flittigt for at overvinde udfordringerne ved at gøre dette produkt tilgængeligt over hele verden.