Investorer kalder det det mest hadede tyremarked nogensinde, når de taler om de seks år (undtagen 2011), at det amerikanske aktiemarked har steget i værdi siden den store finanskrise i 2008. Så med Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) ned 2. 6% år-til-dato (YTD) i 2015, ifølge Yahoo Finance, er i år klar til at være begyndelsen på en langvarig markedskorrektion eller bare en anden pause, inden den går endnu højere ? For at få svar på dette spørgsmål har investorer været opmærksom på det amerikanske højtrentede obligationsmarked. Ifølge Dow Jones Newswire er high yield obligationer (også kaldet junk bonds) på vej til deres første årlige tab siden 2008, hvilket afspejler investorernes bekymringer om, at den nuværende økonomiske ekspansion og stigende aktiemarkedet er i en usikker tilstand.

Stigende kreditspread

Tabellen nedenfor viser det overskydende afkast over den risikofrie rente, der tilbydes af amerikanske statsobligationer, som investorerne har brug for at holde forskellige gældsklasser. Indekserne bruger virksomhedsobligationer af virksomheder, der udgør S & P 500. Mest bemærkelsesværdigt er kreditforringelsen i energi. Fra og med juni 2015 ønskede investorer 2% (eller 200 basispoint - bps) af ekstra udbytte eller spredning for at holde obligationer fra olie- og gasvirksomheder. Med oliepriserne stadig trender lavere, er spredningen nu tættere på 400 bps, en stigning på 100% på kun seks måneder. (Se mere: 7 Olievirksomheder i nærheden af ​​konkurs. ) Andre dele af markedet for højt udbytte lider også. Overskudsafkast for virksomheder bedømt single-B er tæt på 5% (500 bps), og spændet på det bredere high yield-marked, der omfatter finansielt nødstilfælde virksomheder bedømt CCC, er endnu højere.

Investorer har grund til at være bekymrede. Historisk set faldende junkobligationsmarkedet har forudset økonomiske nedgangstider. Investorer flocker til gælden i boomtider, når andre værdipapirer betaler minimal interesse og ofte dumper dem lige så hurtigt, når markedet bliver nervøst, hvilket gør junkobligationer til en bellwether for investorrisiko-appetit, ifølge Dow Jones Newswire. Men nogle siger denne gang, at det er anderledes og se værdi i denne seneste salg. MarketWatch rapporterer, at Dan Fuss, næstformand for Loomis, Sayles & Co, beskriver denne high yield-rut som et fonde-flow-fænomen, der er blevet forværret ved årsskatafskrivningen. Fuss fortsætter med at sige, "Headlines er forfærdelige, folk er bange, men det er det der gør en købsmulighed."

Investeringsmuligheder

Nedenfor er en oversigt over nogle populære ETF'er for virksomhedsobligationer. (For mere, se: Top 5 High Yield Bond Funds .)

ETF'er

Ticker	Fondnavn	Beskrivelse
HYG < HYGiSh iBoxx HYCB87. 85-0. 16% Lavet med Highstock 4. 2. 6 iShares iBoxx $ High Yield Corp Bond	Int'l high-yield virksomhedsobligationer med løbetider mellem 1 og 15 år	JNK
JNKSPDR Blmbrg Brc36.97-0. 03% Lavet med Highstock 4. 2. 6 SPDR Barclays High Yield Bond	Højrentekapitalobligationer med en resterende løbetid på mindst et år	BSJG
Guggenheim 2016 High Yield Corporate Bond Fund	Ca. 140 high yield-virksomhedsobligationer med effektive løbetider i år 2016	PHB
PHBPwrShr ETF FTII19. 00-0. 13% Lavet med Highstock 4. 2. 6 PowerShares Fundamental High Yield Bond	U. S. High-yield virksomhedsobligationer med løbetider mellem et og ti år	ANGL
ANGLVanEck Vect Fal30. 16-0. 22% Lavet med Highstock 4. 2. 6 Markedsvektorer Fallen Angel High Yield Bond	Virksomhedsobligationer, der nu er klassificeret højtydende efter investeringskvaliteten	LQD
LQDiSh iBoxx IGCB121 . 06-0. 09% Lavet med Highstock 4. 2. 6 iShares iBoxx $ Inv Grade Corp Bond	Investeringsgrad virksomhedsobligationer	Kilde: Fond Sponsorer

Prisudviklingen for disse fonde har varieret meget i 2015. For eksempel er BSJG nede på kun 1% i 2015 i forhold til JNK, hvilket er 13% lavere i samme periode. I 2015 udførte BSJG også bedre end S & P 500 aktieindekset med meget mindre volatilitet, ifølge data fra MarketWatch. Prisafkastet for de øvrige børsnoterede penge falder et sted imellem disse to ekstremer. Det var også værd at bemærke var resultatet af ANGL, Market Vectors Fallen Angel High Yield Bond, som var den bedst effektive fond i 2015 indtil slutningen af ​​september. Det fjerde kvartal har dog ikke været så godt, dog med en prisafkast på omkring 6,5% for året.

Fallen Angels er en særlig del af high yield obligationsmarkedet. En faldet engel er en obligation, der engang var investeringsklasse, men er siden blevet reduceret til junk bond status af de største kreditvurderingsselskaber. Nogle investorer mener, at faldne engelske obligationer giver højere potentielle afkast end obligationer med højtrentende ratings på udstedelsestidspunktet, fordi faldne engelske obligationer har tendens til at handle med rabat til pari. Dette giver mulighed for en betydelig kapitalforhøjelse, når obligationerne modnes i takt, forudsat at der ikke er nogen standard. Det er interessant at se, hvordan investorens stemning skiftede kraftigt i fjerde kvartal, hvilket tyder på stigende investorrisiko for stigende misligholdelser fra virksomheder, der udgør indekset, hvilket bidrager til afsætningen af ​​ANGL.

Stigende standardværdier

CNBC rapporterede om en S & P-note offentliggjort i december, hvor ratingvirksomheden fastslår, at den efterfølgende 12 måneders amerikanske standardkurs steg til 2,8% i november til det højeste niveau i tre år. S & P forventer, at standardværdierne stiger til 3. 3% ved udgangen af ​​3Q16, ifølge CNBC. I mellemtiden er det New York-baserede finansprofessor, Edward Altman, opfinder af Altman Z-Score, hævder, at uønskede obligationsstandarder sandsynligvis vil springe til 4,6% i 2016, hvilket overstiger 30-årige standardprocent på 3,8% for første gang siden den store finanskrise i 2008, ifølge Dow Jones Newswire.

Bundlinjen

Juryen er stadig ude om, hvorvidt dette afsætningsmarkedssalg i slutningen af ​​året er et varslings tegn på en bredere markedskorrektion i 2016 eller et fænomen begrænset til high yield bond Markedet forværres af lav likviditet som følge af større regulering, der begrænser bankernes handel med high yield obligationer.Kun tiden vil sikkert sige, men investorer kan måske se efter andre tegn som afsætningen, der strækker sig ud over energisektoren, bankerne rapporterer højere misligholdte lån, forringede kreditkvoter eller langsommere økonomisk ekspansion for tegn på, at det kan være tid til at flytte i kontanter og vente stormen.